之前很多投资者都在等待美联储降息，但是6月非农就业让美联储降息前景再次迷雾重重，有了就业市场的有力支撑，令市场担心联邦公开市场委员会（FOMC）的宽松货币政策倾向或有所动摇，美股也从前一天刷新历史新高的狂喜中冷静下来。

不过，在美联储公布7月利率决议前，还有一系列重要数据和事件关乎降息前景。美股二季度财报季和美国二季度国内生产总值（GDP）增速等重磅数据也将在未来几周内陆续出炉，这些都将对未来降息前景产生重要影响。

考虑到全球经济形势对美国的压力，美联储7月依然会降息25个基点。虽然，美国新增非农就业人数22.4万好于预期，但小时薪资增速放缓则暗藏风险。如今劳动力市场的紧俏令不少美国学生选择提前毕业，四年制学院的入学率有所降低。

但招聘需求和收入增长的矛盾说明就业市场竞争激烈，这与上世纪末美国经济繁荣期企业加薪招揽员工的情况有所不同。美国经济分析局的数据显示，员工薪酬和福利占国内总收入的比例降至50.7%，连续第六个季度下滑。

同时，美国6月劳动力参与率62.9%，依然处于1980年以来的低位，较美国前总统克林顿和小布什时期67%左右的峰值差距明显，相当于600万美国人有能力却放弃了找工作。失业率暂时掩盖了劳动力参与率低迷的问题，虽然这与老龄化和残疾人群就业两大结构性因素有关，但就业市场的健康发展离不开特殊群体的加入。

美国劳动力参与率不具备趋势性提升空间，2020年起开始很可能进入下行趋势，而6月非农就业人口大幅增长同样不具有可持续性。美联储公布的半年度货币政策报告也提到虽然美国经济在连续十年扩张后依然基础稳固，贸易形势和全球经济增长放缓令美国经济前景的不确定性增加，并重申美联储将采取适当措施维持经济扩张，确保劳动力市场强劲和通胀率位于“对称性的2%目标”附近。预计2019年美国实际GDP增速中值为2.1%，2020年为2%。

美联储重申了对杠杆贷款市场（CLO）风险的关注，称相关产品的信贷标准有所恶化，未来借贷成本上升或经济增长放缓可能对这些公司及其债权人构成“显著风险”。近期美股波动加剧，特别是7月5日盘初跳水显示美联储降息已成为主导市场走势的主要因素。

新思界分析师认为，如果美联储不按预期降息，金融市场将剧烈动荡。美联储近期表现出不愿提前承诺降息的态度，如果再次明确打压降息预期，将令金融环境进一步收紧进而冲击美股，这应该是美联储不愿看到的。近期特朗普多次批评美联储加息和量化紧缩政策拖累美国经济，并威胁称自己有权降职美联储主席但暂时没有这样做。

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